國內面板檢測設備龍頭,充分受益下游行業大發展

　　

　　精測電子是國內面板檢測設備龍頭,是行業內少數幾家能夠提供平板顯示三大制程檢測系統的企業。公司技術發展路線方面思路清晰,加之技術研發投入力度大,中、前段設備將會不斷優化,滿足下游客戶需求能力不斷加強。在LCD產能不斷向大陸轉移和OLED建設大浪潮下,公司將會充分受益于平板檢測設備國產替代。

　　

　　LCD產業持續景氣,2018年OLED爆發在即

　　

　　當前,全球平板顯示產業集中在韓國、臺灣地區、日本和中國大陸,近年來全球LCD面板產能的增長主要來自中國,產業不斷向中國大陸轉移。根據我們統計數據,2017-2019年國內LCD產線投資額分別為1160/1020/1325億元,對應的LCD面板檢測設備需求空間為65.0/57.1/74.2億元。OLED方面,2017年蘋果推出的IPhoneX采用OLED屏幕已經極大加速中小尺寸AMOLED產業化進程。目前,韓廠幾乎占據全部柔性OLED產能,京東方柔性OLED量產,拉開了中國企業打破韓國企業壟斷地位的序幕,到2020年,中國大陸將會成為除韓國以外OLED產能最大的地區。根據我們測算數據,2017-2019年國內OLED產線投資額分別為575/1272/1284億元,對應的OLED檢測設備需求空間為48.3/106.8/107.9億元。

　　

　　攜手IT&T切入半導體檢測領域,打開成長新空間

　　

　　IT&T是韓國三星、SK海力士的主力供應商之一,具備豐富的存儲器檢測經驗,與IT&T合作,有助于加快公司在半導體領域的產業布局。當前,國內半導體產線投資風起云涌,根據我們的測算數據,國內已經公布的半導體產線投資金額將超過1000億美元,對應的半導體檢測設備市場規模高達72億美元,其中,存儲器檢測設備需求空間約為20億美元,市場空間巨大。

　　

　　業績高速增長,首次覆蓋,給予“強烈推薦”評級

　　

　　我們預計公司2017-2019年EPS 分別為2.09/3.48/5.08元,當前股價對應17-19 年PE分別為53、32 和22倍。考慮到公司在國內面板檢測設備領域處于領先地位,再加上公司積極拓展半導體檢測設備等新領域,我們認為公司具備極好的成長性,首次覆蓋,給予“強烈推薦”評級。